Der Aktienkurs von Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) stand diesen Monat weiterhin unter starkem Druck, da die Sorgen um die Zukunft des Unternehmens anhielten. Am Freitag schloss er bei 7,73 Dollar und lag damit unter seinem Allzeithoch von 78,11 Dollar. Die Bewertung des Unternehmens ist auf weniger als 20 Milliarden Dollar gefallen.
Unterbewertet, aber riskant
In meinem letzten Artikel über Warner Bros. Discovery schrieb ich, dass es sich um eines der am meisten unterbewerteten Medienunternehmen in den USA handelt. Ich habe einen Sum-of-Parts-Ansatz verwendet, um zu schätzen, dass das Unternehmen extrem billig ist. Meiner Einschätzung nach sind die Studios und das Max-Geschäft höher bewertet als das gesamte Unternehmen.
Warner Bros. Discovery hat auch einige toxische alte Medienunternehmen im Portfolio, die heute nicht mehr relevant sind. Zu seinen Fernsehunternehmen gehören CNN, Food Network, OWN und Animal Planet. Während einige dieser Netzwerke in der Vergangenheit sehr beliebt waren, sind ihre Zuschauerzahlen in letzter Zeit stark zurückgegangen.
Dennoch habe ich in meinem Artikel über die Summen der Teile geschätzt, dass einige dieser Unternehmen bei einem Verkauf eine riesige Summe Geld einbringen könnten. Ein gutes Beispiel dafür ist, dass Paramount Globals BET und VH1 3,5 Milliarden Dollar von Byron Allen einsammelten.
Die jüngsten Finanzergebnisse von Warner Bros. Discovery lieferten weitere Beweise dafür, dass das Geschäft des Unternehmens weiterhin unter Druck steht. Der Umsatz im ersten Quartal sank von 10,7 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 9,95 Milliarden Dollar. Auch der bereinigte EBITDA-Wert sank von über 2,6 Milliarden Dollar auf 2,1 Milliarden Dollar, während der freie Cashflow auf 390 Millionen Dollar stieg.
Die meisten Segmente von Warner Bros. verzeichneten einen stetigen Umsatzrückgang. Der Umsatz der Studios sank um 12 % auf 2,8 Milliarden Dollar, was das Unternehmen auf die Streiks des letzten Jahres zurückführte. Auch der Umsatz des Netzwerksegments sank um 8 % auf 5,1 Milliarden Dollar, da das Werbegeschäft schwächelte.
Der Direktumsatz von WBD blieb mit 2,46 Milliarden Dollar nahezu unverändert, während die Zahl der Abonnenten auf 99,6 Millionen stieg. Das bereinigte EBITDA belief sich auf 86 Millionen Dollar.
Warner Bros. Discovery muss sich in Zukunft mehreren Risiken stellen. Erstens ist das Unternehmen noch immer eines der am höchsten verschuldeten Unternehmen der Medienbranche. Zwar hat sich seine Verschuldung im Laufe der Jahre verringert, aber es schuldet seinen Kreditgebern immer noch 43,2 Milliarden Dollar.
Der riesige Schuldenberg könnte die Ausgaben für die Inhaltsentwicklung zu einem Zeitpunkt einschränken, an dem Netflix und Disney Milliarden von Dollar ausgeben. Netflix hat Millionen von Nutzern hinzugewonnen und verfügt nun über mehr als 269 Millionen Abonnenten.
Es ist unklar, ob Warner Bros. Discoverys bevorstehende globale Expansion mit Max Millionen von Nutzern anziehen wird. Und wie wir bei Netflix gesehen haben, muss das Unternehmen beträchtliche Summen für Werbung ausgeben, um diese Nutzer zu erreichen.
Die andere Ungewissheit besteht darin, ob Venu Sports, sein Joint Venture mit Disney und Fox Corporation, ein großer Erfolg wird.
Warner Bros. Discovery-Aktienanalyse
Mit WBD haben wir also ein Unternehmen, das einige der größten Marken der weltweiten Medienbranche vereint. Das Wachstum verlangsamt sich, das Unternehmen ist hoch verschuldet und steht vor vielen Unsicherheiten.
Schlimmer noch, das Unternehmen weist einige schwache technische Daten auf. Es blieb ständig unter den 50- und 100-Tage-Exponential Moving Averages (EMA). Es fiel auch unter die Unterstützung bei 8,83 USD, seine niedrigste Schwankung im Dezember 2022. Dieser Preis war die untere Seite des absteigenden Dreiecks-Chartmusters.
Außerdem hat sich ein Break-and-Retest-Muster gebildet, indem der Widerstand bei 8,83 USD erneut getestet wurde. Daher ist die Prognose für die Aktie pessimistisch, wobei das nächste potenzielle Niveau, das beobachtet werden sollte, bei 5,0 USD liegt. Diese Einschätzung wird gültig, wenn die Aktie unter das bisherige Jahrestief von 7,38 USD fällt.
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