Aksjene i Floor & Decor Holdings Inc (NYSE: FND) har falt med omtrent 30 % fra det høyeste nivået hittil i år i slutten av mars, etter en kritisk kort rapport publisert av Spruce Point Capital Management på mandag.
Rapporten har reist betydelige bekymringer om selskapets økonomiske helse og strategiske retning.
Spruce Points bearish holdning til gulv og dekor
Ben Axler, grunnleggeren av Spruce Point Capital, har fremhevet flere røde flagg som underbygger hans bearish syn på Floor & Decor-aksjer.
I følge Axler har forhandleren av oppussing «sluttet med avsløringer» og «endret noe regnskapsspråk», noe som vekker bekymringer om åpenhet og sår tvil om integriteten til selskapets finansielle rapportering.
Investeringsselskapet mener at Floor & Decor er strukturelt dårlig rustet til å nå sine finansielle mål, noe som tyder på betydelig nedsidepotensial for aksjen. Axler siterer også press på ombyggingssyklusen som en nøkkelfaktor i hans negative syn på det New York-noterte firmaet.
Rapporten indikerer at markedet for oppussing av boliger opplever en nedgang, noe som ytterligere kan hindre Floor & Decors ytelse. Spesielt, Floor & Decor betaler for øyeblikket ikke utbytte, noe som kan avskrekke inntektsfokuserte investorer som søker jevnlig avkastning fra investeringene sine.
Økonomisk oppgang er kanskje ikke til fordel for Gulv og dekor
Axler er også skeptisk til Floor & Decors evne til å dra nytte av et økonomisk oppsving, og bemerker at “deres kapitalutgifter og butikkdriftsutgifter vokser betydelig.”
Han advarer om at disse høyere kostnadene vil fortsette å tynge selskapets inntjening, noe som gjør det vanskelig for Floor & Decor å oppnå lønnsomhet selv i et mer gunstig økonomisk miljø.
I et intervju med CNBC forklarte Axler at profesjonelle entreprenører foretrekker større konkurrenter som Home Depot, Lowe’s og MSI, og etterlater at Floor & Decor primært tjener huseiere.
Denne begrensede kundebasen kan begrense selskapets vekstpotensial og gjøre det mer sårbart for markedssvingninger.
I tillegg vokser selskapets gjeld på grunn av inngåelse av “langsiktige dyre leieavtaler”, som ytterligere belaster dets økonomiske helse og øker risikoprofilen.
Wall Streets syn på gulv og innredning
For øyeblikket vurderer Wall Street-analytikere aksjer i selskapet på 10 milliarder dollar, basert i Atlanta, Georgia, som “hold”.
Denne lunkne følelsen stemmer overens med Spruce Points syn, og understreker aksjens lite attraktive verdi sammenlignet med andre boligforbedringsforhandlere.
Om “Money Movers,” utdypet Axler: “Vi ønsker å være korte selskaper som er dårlig posisjonert med svak ledelse, svak styring, en høyere verdsettelse og innflytelse som ikke blir verdsatt. Det sjekker mange av våre bokser.”
Axler trekker paralleller mellom Floor & Decor og Linen N’ Things, en storboksforhandler som gikk konkurs i 2008. Han bemerket at noen av Floor & Decors styremedlemmer tidligere var tilknyttet Linen N’ Things, noe som forsterket hans bekymringer om selskapets ledelse og strategisk retning.
Motsatt syn: Warren Buffetts innsats
Til tross for den negative følelsen fra Spruce Point, har den legendariske investoren Warren Buffett en eierandel i Floor & Decor gjennom Berkshire Hathaway.
Spruce Point er uenig i Buffetts vurdering, og argumenterer for at “gjennomsiktigheten avtar” og at FND ikke representerer en verdiaksje.
Axler antyder at Buffetts investering kan være basert på utdaterte eller altfor optimistiske antakelser om selskapets potensial.
Bekymringer om økonomiske resultater for gulv og dekor
Den korte rapporten kommer omtrent to måneder etter at Floor & Decor rapporterte en mer enn forventet inntektsnedgang på 2,2 % til 1,1 milliarder dollar. Selskapets resultat per aksje falt også betydelig, fra 66 cent for ett år siden til 46 cent.
Denne økonomiske ytelsen har bidratt til bekymringene rundt aksjen, da den indikerer potensielle underliggende svakheter i selskapets forretningsmodell og markedsstrategi.
The post Floor & Decor-andeler glir etter at Spruce Point Capital-rapporten fremhever røde flagg appeared first on Invezz