De aandelen van Floor & Decor Holdings Inc (NYSE: FND) zijn met ongeveer 30% gekelderd ten opzichte van hun hoogste punt eind maart dit jaar, na een kritisch kort rapport dat maandag door Spruce Point Capital Management werd gepubliceerd.
Het rapport heeft aanleiding gegeven tot grote zorgen over de financiële gezondheid en strategische richting van het bedrijf.
De bearish houding van Spruce Point ten aanzien van Floor & Decor
Ben Axler, de oprichter van Spruce Point Capital, heeft verschillende alarmsignalen benadrukt die zijn bearish kijk op Floor & Decor-aandelen ondersteunen.
Volgens Axler heeft de woningverbeteringsretailer “opgehouden met openbaarmakingen” en “een boekhoudkundige taal veranderd”, wat aanleiding geeft tot bezorgdheid over de transparantie en twijfel doet rijzen over de integriteit van de financiële rapportage van het bedrijf.
De beleggingsonderneming is van mening dat Floor & Decor structureel slecht toegerust is om haar financiële doelstellingen te halen, wat wijst op een aanzienlijk neerwaarts potentieel voor het aandeel. Axler noemt ook de druk op de verbouwingscyclus van huizen een sleutelfactor in zijn negatieve kijk op het in New York genoteerde bedrijf.
Uit het rapport blijkt dat de markt voor woningrenovatie een teruggang doormaakt, wat de prestaties van Floor & Decor verder zou kunnen belemmeren. Met name betaalt Floor & Decor momenteel geen dividend, wat inkomensgerichte beleggers kan afschrikken die op zoek zijn naar een regelmatig rendement uit hun beleggingen.
Economisch herstel komt Floor & Decor wellicht niet ten goede
Axler is ook sceptisch over het vermogen van Floor & Decor om te profiteren van een economisch herstel, en merkt op dat “hun kapitaaluitgaven en winkelkosten substantieel groeien.”
Hij waarschuwt dat deze hogere kosten zullen blijven drukken op de winst van het bedrijf, waardoor het voor Floor & Decor lastig wordt om zelfs in een gunstiger economisch klimaat winstgevend te worden.
In een interview met CNBC legde Axler uit dat professionele aannemers de voorkeur geven aan grotere concurrenten zoals Home Depot, Lowe’s en MSI, waardoor Floor & Decor voornamelijk huiseigenaren bedient.
Dit beperkte klantenbestand zou het groeipotentieel van het bedrijf kunnen beperken en het kwetsbaarder kunnen maken voor marktschommelingen.
Bovendien groeit de schuld van het bedrijf als gevolg van het aangaan van ‘dure huurovereenkomsten op lange termijn’, waardoor de financiële gezondheid verder onder druk komt te staan en het risicoprofiel toeneemt.
Wall Street’s kijk op Floor & Decor
Momenteel beoordelen Wall Street-analisten de aandelen van het $10 miljard kostende bedrijf, gevestigd in Atlanta, Georgia, als ‘hold’.
Dit lauwe sentiment komt overeen met de visie van Spruce Point en benadrukt de onaantrekkelijke waardering van het aandeel in vergelijking met andere detailhandelaren in woningverbetering.
Over ‘Money Movers’ lichtte Axler toe: ‘We willen short-bedrijven zijn die slecht gepositioneerd zijn, met een zwak management, zwak bestuur, een hogere waardering en een hefboomwerking die niet op prijs wordt gesteld. Het voldoet aan veel van onze eisen.’
Axler trekt parallellen tussen Floor & Decor en Linen N’ Things, een grootwinkelbedrijf dat in 2008 failliet ging. Hij merkte op dat sommige bestuursleden van Floor & Decor voorheen verbonden waren aan Linen N’ Things, wat zijn zorgen over de gevolgen van het bedrijf nog groter maakte. leiderschap en strategische richting.
Tegendraadse visie: de inzet van Warren Buffett
Ondanks het negatieve sentiment van Spruce Point heeft de legendarische investeerder Warren Buffett via Berkshire Hathaway een belang in Floor & Decor.
Spruce Point is het niet eens met de beoordeling van Buffett en stelt dat “de transparantie afneemt” en dat FND geen waardeaandeel vertegenwoordigt.
Axler suggereert dat de investering van Buffett gebaseerd zou kunnen zijn op verouderde of overdreven optimistische veronderstellingen over het potentieel van het bedrijf.
Financiële prestatieproblemen van Floor & Decor
Het korte rapport komt ongeveer twee maanden nadat Floor & Decor een meer dan verwachte omzetdaling rapporteerde van 2,2% naar $1,1 miljard. De winst per aandeel van het bedrijf daalde ook aanzienlijk, van 66 cent een jaar geleden naar 46 cent.
Deze financiële prestaties hebben de zorgen rond het aandeel vergroot, omdat het potentiële onderliggende zwakheden in het bedrijfsmodel en de marktstrategie van het bedrijf aangeeft.
The post De aandelen van Floor & Decor dalen nadat het Spruce Point Capital-rapport rode vlaggen benadrukt appeared first on Invezz