――前３月期は経常利益８４７億円。従来予想（７００億円）より上振れましたが、実態は在庫評価益など評価性要素が大きい。
「ＪＦＥスチールの連結経常益４０５億円から在庫評価益や為替換算差益など一過性要因２８０億円を除くと１２５億円。前１５年度は実力経常益が１０５８億円だったので大幅に悪化した。１５年度との比較で要因を分析すると、スプレッドが約１千億円（トン当たり３千円強）悪化しており、これが減益要因の大半だ」
――ＪＦＥスチールは単独業績が２期連続の経常赤字に。
「下期にトン２万円程度主原料コストが上昇し、段階的に販売価格への転嫁を進めたが、（値上げ幅と期間の掛け算となる）面積としては追いつかなかった」
――鉄鋼のグループ会社の業績について。
「国内はほとんどの会社が黒字だった。トータルの黒字額は１５年度比で若干減少した。１５年度に最も収益貢献したＪＦＥ条鋼が、鉄スクラップ価格上昇でスプレッドが縮小して利益幅が減少したのが大きい。物流系、設備系、鋼材加工系、資源系など他のグループ会社はトータルで数十億円の増益となったが、ＪＦＥ条鋼の減益幅を補えなかった」
――海外の事業会社は？
「１５年度は海外事業トータルで赤字だったが改善し黒字化した。これだけの利益を海外事業で稼いだのは久方ぶりだ」
――印ＪＳＷの利益貢献額（１５％分の持ち分利益）は約７０億円でしたが、その他の案件は。
「１５年に赤字だった米ＣＳＩ（カリフォルニア・スチール）やインドのＪＳＷスチールが黒字化。中国・宝鋼系との合弁ＧＪＳＳ社も１３年からの黒字が継続して好調だ」
「タイＣＧＬのＪＳＧＴ社は昨春から単月黒字化が実現し、１６年の下期（７～１２月）は半期で黒字化した。インドネシアのＪＳＧＩ社は立ち上げ途上のため黒字化には至っていないが、計画比で順調だ」
――前期の実力経常益１２５億円を発射台に、今期は業績回復が見込めますか？
「豪州サイクロンの影響で４～６月の原料炭価格が決まっておらず、過去２年はこの時期に公表していた通期の業績見通しを公表できない状況にある。とはいえ、コスト削減４５０億円を見込んでおり、需要堅調を受けて生産販売数量も増産（粗鋼生産２９００万トン）の見通し。前期の値上げ効果が効いてくることもあり、増益要因が多い」
――数量増の内訳については？
「ＪＦＥ条鋼の仙台製造所を４月１日付でＪＦＥスチールに移管した効果が大きい（仙台の前期実績は６０万トン程度）。西日本製鉄所倉敷地区の加熱炉が３月に稼働したことも、高付加価値品の数量拡大に効いてくる」
――鉄鋼以外のセグメントも聞きたい。エンジは通期経常益２６６億円と過去最高益。
「ほとんどが国内の利益で、強みを持つ廃棄物発電プラント等の事業が好調だ。現中期で目標とする経常益３００億円が射程に入ってきた」
――従来見通し（２７０億円）よりは若干下振れに。
「買収した独スタンダード・ケッセル社の欧州事業が下振れ要因の一つとなったが、中長期的にはスタンダード・ケッセルが実績を持つ１千トン規模の大型廃棄物発電プラントをアジア地域で拡販するのが狙い。ＪＦＥが持つノウハウとシナジーを出しながら海外を伸ばす」
――ＪＦＥ商事は。
「海外事業の改善などで経常益２１８億円と増益に。買収した北米ケリーパイプ社は１５年に在庫評価損が発生したが、昨年１２月から月次ベースで黒字化している。１５年に為替評価損で苦しんだ中国のコイルセンター群もほとんどが黒字化した」
――造船事業の持ち分法適用会社、ＪＭＵ（ジャパン・マリンユナイテッド）は。
「ＪＭＵはＬＮＧ船の建造に関するコストアップで特損を計上し、前期の通期業績は９４億円の最終赤字。当社の連結決算には４２億円の赤字が反映されている。新規の船種にチャレンジしており、成長シーズに期待している」
――最後に財務ストック面について。
「１６～１７年度の２年間で持ち合い株中心に１千億円を売却してキャッシュフローを捻出する。ＤＥレシオは５１・４％と中期計画の目標値をおおよそ達成したが、国際格付けシングルＡを回復するにはＥＢＩＴＤＡ（償却前利益）に対する借入金の倍率を下げることが大事。今は４・９倍だが３倍に近いレベルを目指す。フロー収益拡大により借入金を返済するのが基本だ」
（一柳 朋紀）
